Law and Economics Commons^™

Discretionary Investing By 'Passive' S&P 500 Funds, Peter Molk, Adriana Z. Robertson

UF Law Faculty Publications

So-called passive index funds—investment funds that are designed to track a pre-specified underlying index—have become a dominant force in the investing landscape, collectively controlling over $12 trillion in assets. It is widely assumed that these funds are obligated to follow their underlying index, and that fund managers cannot, or do not, select portfolios that deviate from that of the index. As a result, various critics have attacked these funds, including raising concerns about their corporate governance incentives to fears about their influence on market efficiency.

We show that this assumption is overly simplistic both as a matter of law and …

Florida's Homeowners Insurance Problems, Peter Molk

UF Law Faculty Publications

Floridians have seen dramatically rising homeowners insurance premium increases over the past several years, with year-over-year increases of forty percent or more over multiple years. The problem grew so severe that the State legislature convened a special session in 2022 to address the problem, ultimately passing several efforts designed to moderate rates. This Article reviews the evidence of Florida’s experience to interrogate why the State has suffered disparately high homeowners insurance premium increases. In light of this interrogation, I critically assess the prospects for the recent legislative efforts and other suggestions to address the underlying problems. Reform efforts predominantly address …

Fifa's One Association - One Vote Rule: Does Democratic Governance Ensure Its "Corporate" Integrity?, Ilias Bantekas

American University Business Law Review

This article suggests that in the absence of any requirement in favor of democratic governance of corporations and non-profit entities in national law, as well as in light of a general practice of bifurcated systems (oscillating between de jure equality and power-based governance) in respect of intergovernmental organizations, a nondemocratic governance structure in international sports federations would not deviate from the general rule. What is clearly at stake in complex organizations is effectiveness in achieving the aims of the organization, irrespective if all members are satisfied. The deceptively democratic nature of sporting federations such as FIFA is very much the …

The Original Instagram: Whose Property Is It?, Sue M. Altmeyer

American University Business Law Review

When a worker creates a personal social media account and then uses it to promote their employer, courts differ as to whether subsequent use by the employer can operate as an implied transfer of the account when the employment relationship ends. Allowing an implied transfer flies in the face of traditional contract and property law principles and results in workers unknowingly giving up their right to a valuable asset they created. The better rule in determining ownership of a social media account is to first determine who owned the account at the time of original creation and then determine whether …

Shareholder Primacy Versus Shareholder Accountability, William W. Bratton

Seattle University Law Review

When corporations inflict injuries in the course of business, shareholders wielding environmental, social, and governance (“ESG”) principles can, and now sometimes do, intervene to correct the matter. In the emerging fact pattern, corporate social accountability expands out of its historic collectivized frame to become an internal subject matter—a corporate governance topic. As a result, shareholder accountability surfaces as a policy question for the first time. The Big Three index fund managers, BlackRock, Vanguard, and State Street, responded to the accountability question with ESG activism. In so doing, they defected against corporate legal theory’s central tenet, shareholder primacy. Shareholder primacy builds …

Verses Turned To Verdicts: Ysl Rico Case Sets A High-Watermark For The Legal Pseudo-Censorship Of Rap Music, Nabil Yousfi

Seattle University Law Review

Whichever way you spin the record, rap music and courtrooms don’t mix. On one side, rap records are well known for their unapologetic lyrical composition, often expressing a blatant disregard for legal institutions and authorities. On the other, court records reflect a Van Gogh’s ear for rap music, frequently allowing rap lyrics—but not similar lyrics from other genres—to be used as criminal evidence against the defendants who authored them. Over the last thirty years, this immiscibility has engendered a legal landscape where prosecutors wield rap lyrics as potent instruments for criminal prosecution. In such cases, color-blind courts neglect that rap …

Rowling Record 2023-2024, The Robert B. Rowling Center For Business Law & Leadership

Rowling Record

No abstract provided.

Remote Repossession, Rebecca Crootof

Law Faculty Publications

Ford’s February 2023 patent application raises a new possibility: that after a default, an internet-connected vehicle might autonomously drive itself off of the owner’s premises—to a public space, to the repossession agency, or even to a junkyard. But while this “remote repossession” would minimize the risks of harm that attend in-person repossessions, it creates at least three new risks. First, a danger of bodily injury and property damage to the owner. Second, an increased likelihood of physical harm to a third-party with no obviously responsible entity. And third, most invisibly but also perhaps most importantly: further erosion of consumers’ current …

Paying For Performance? Attorneys' Fees In Securities Fraud Class Actions, Jessica M. Erickson

Law Faculty Publications

This Article studies whether plaintiffs’ lawyers matter in securities class actions. We use inverse propensity score weighting (IPW) to compare the results in cases led by top-tier firms against those brought by lower-tier firms. This technique addresses case selection effects by using all of the cases led by a top-tier firm and then weighting the cases led by lower-tier firms based on how similar these cases are to the cases led by top-tier firms. We do find that top-tier lawyers obtain better outcomes for shareholders in a subset of securities class actions, specifically the cases against the larger (although not …

Infrastructure Finance For The Public Good: How Asset Recycling Can Untangle The New York Mta's $50 Billion Debt Load, Lev Breydo

Journal of Law and Mobility

Systematic infrastructure underinvestment – a $2.6 trillion ‘gap’ – and accelerating climate change have become facts of life in the United States. Though typically attributed to politics, this Article posits the circumstances as a market disequilibrium rooted in an interplay between unique dimensions of infrastructure and distinctive features of the U.S. approach. Legislative action, including the Infrastructure Investment and Jobs Act, is insufficient to overcome these long-standing challenges.

Based on a broad, global study of effective approaches to infrastructure finance, as well as a multi-disciplinary analysis of the economics, engineering and finance literature, this Article proposes addressing the U.S. infrastructure …

Financing Climate Change Through A Racial Capitalism Lens, James T. Gathii

Faculty Publications & Other Works

In this Essay, I argue that the climate crisis has provided the global finance industry an opportunity to make exorbitant profits from majority Black and Brown countries in the Global South. I show how the global finance industry is leveraging its muscle over climate-vulnerable and heavily indebted countries in the Global South through complex financial transactions. These transactions commodify nature and the biodiversity resources of these Global South countries. In return, these Global South countries borrow capital to address the climate crisis and to pay off their debts. This borrowing that invariably comes at high interest rates, especially through bond …

Students For Fair Admissions: Affirming Affirmative Action And Shapeshifting Towards Cognitive Diversity?, Steven A. Ramirez

Faculty Publications & Other Works

The Roberts Court holds a well-earned reputation for overturning Supreme Court precedent regardless of the long-standing nature of the case. The Roberts Court knows how to overrule precedent. In Students for Fair Admissions v. Harvard (SFFA), the Court’s majority opinion never intimates that it overrules Grutter v. Bollinger, the Court’s leading opinion permitting race-based affirmative action in college admissions. Instead, the Roberts Court applied Grutter as authoritative to hold certain affirmative action programs entailing racial preferences violative of the Constitution. These programs did not provide an end point, nor did they require assessment, review, periodic expiration, or revision for greater …

Institutional Investors As Climate Activists: Curb Your Enthusiasm, Markus Lieberknecht

American University Business Law Review

Institutional investors control a sizable portion of all votes in major public corporations. In contrast to their traditional deference to management, some institutional investors have begun to lobby portfolio companies for reductions in greenhouse gas (“GHG”) emissions because even broadly diversified portfolios are vulnerable to the systemic risks associated with climate change. In theory, this logic could align the interests of diversified investors and those of society at large, resulting in welfare-enhancing climate activism. However, because of the chasm between the portfolio-level goal of GHG reduction and the company-level goal of value maximization, climate activism by institutional investors is bound …

We Shall Overcome: The Evolution Of Quotas In The Land Of The Free And The Home Of Samba, Stella Emery Santana

Seattle University Law Review

When were voices given to the voiceless? When will education be permitted to all? When will we need to protest no more? It’s the twenty-first century, and the fight for equity in higher education remains a challenge to peoples all over the world. While students in the United States must deal with the increase in loans, in Brazil, only around 20% of youth between the ages of twenty-five and thirty-four have a higher education degree.

The primary objective of this Article is to conduct an in-depth comparative analysis of the development, implementation, and legal adjudication of educational quota systems within …

Pacific Islands And The U.S. Military: The Legal Borderlands Of The Environmental Movement, Sonia Lei

Seattle University Law Review

Climate change remains an urgent, ongoing global issue that requires critical examination of institutional polluters. This includes the world’s largest institutional consumer of petroleum: the United States military. The Department of Defense (DoD) is a massive institution with little oversight, a carbon footprint spanning the globe, a budget greater than the next ten largest nations combined, and overly generous exemptions to environmental regulations and carbon reduction targets. This Comment examines how this lack of accountability and oversight plays out in the context of three Pacific islands that have hosted U.S. military bases for decades. By considering the environmental impact of …

Do The Securities Laws Actually Protect Investors (And How)? Lessons From Spacs, Patrick M. Corrigan

Journal Articles

From the Article

This Article identifies transactional innovation in public offering markets as a case study of how going-public transactions would work if issuers could choose to relax some of the investor protections provided under the securities laws. In recent years, private companies that wanted to go public had a meaningful choice between a traditional initial public offering and a merger with a special purpose acquisition corporation (SPAC). Most of the direct and indirect investor protections that ordinarily apply in the initial public offering context are relaxed in the SPAC context.

The Article argues that outcomes in SPAC markets, where …

The Chicago School’S Coasean Incoherence, Madison Condon

Faculty Scholarship

This comment traces the divergent legal academic interpretations of the Chicago School's Ronald Coase and where their influence lands--revealing the law’s inconsistent conception of just what a corporation is or should be. By following Alyssa Battistoni's investigation of the origin of the "externality," we can see the late 60s and early 1970s as a pivotal era. People were waking up to the collective costs of industrialization and pushing back against corporate power. Against this democratic wave, the writings of the Chicago School worked to separate one human person into her different roles in the economy—consumer, worker, shareholder. They used the …

The Consumer’S Choice To Boycott, Agnes Bresee

Seattle University Law Review

In the wake of employees losing their jobs upon voicing their political opinions concerning Israel, Harvard and Columbia law students’ job offers being rescinded upon expressing support for Palestine, and the names and social media profiles of individuals who support Palestine being collected and listed on Canary Mission, such backlash may leave many Americans wondering what form of resistance to settler-colonialist apartheid is acceptable in the twenty-first century. Recently, the movement to collectively boycott brands like Starbucks, which sued its Worker’s Union for a tweet expressing support for Palestine; Disney, which donated money to Israel; and McDonald’s, where a location …

Unblocking The Chain: Leveraging Mediation And Negotiation In Crypto Exchange User Disputes, Jane Perov

Cardozo Journal of Conflict Resolution

No abstract provided.

A Different Approach To Agency Theory And Implications For Esg, Jonathan Bonham, Amoray Riggs-Cragun

Seattle University Law Review

In conventional agency theory, the agent is modeled as exerting unobservable “effort” that influences the distribution over outcomes the principal cares about. Recent papers instead allow the agent to choose the entire distribution, an assumption that better describes the extensive and flexible control that CEOs have over firm outcomes. Under this assumption, the optimal contract rewards the agent directly for outcomes the principal cares about, rather than for what those outcomes reveal about the agent’s effort. This article briefly summarizes this new agency model and discusses its implications for contracting on ESG activities.

Overseeing The Administrative State, Jill E. Fisch

Seattle University Law Review

In a series of recent cases, the Supreme Court has reduced the regulatory power of the Administrative State. Pending cases offer vehicles for the Court to go still further. Although the Court’s skepticism of administrative agencies may be rooted in Constitutional principles or political expediency, this Article explores another possible explanation—a shift in the nature of agencies and their regulatory role. As Pritchard and Thompson detail in their important book, A History of Securities Law in the Supreme Court, the Supreme Court was initially skeptical of agency power, jeopardizing Franklin Delano Roosevelt (FDR)’s ambitious New Deal plan. The Court’s acceptance …

The Sec, The Supreme Court, And The Administrative State, Paul G. Mahoney

Seattle University Law Review

Pritchard and Thompson have given those of us who study the SEC and the securities laws much food for thought. Their methodological focus is on the internal dynamics of the Court’s deliberations, on which they have done detailed and valuable work. The Court did not, however, operate in a vacuum. Intellectual trends in economics and law over the past century can also help us understand the SEC’s fortunes in the federal courts and make predictions about its future.

A Hard Pill To Swallow: The Abysmal Mental Health Standards Of Detained Immigrant Children In The United States, Rama Bankesly

Seattle University Law Review

After setting foot into the U.S., unaccompanied children must learn to navigate academic and legal systems while receiving little support and carrying the heavy burden of effects of trauma on their mental health. They need access to mental health care from qualified professionals, but as this Comment will explain, they systematically fail to receive care, as can be seen in cases like Doe v. Shenandoah Valley Juv. Ctr. Comm’n. In Shenandoah, an unaccompanied child arrived in the U.S. and was placed in a facility that failed to provide remotely adequate mental health care and in fact was subjected …

Reducing Prescription Drug Prices: How Competition Can Make Medications Affordable For Patients - Testimony Of Rachel E. Sachs, Rachel Sachs

Scholarship@WashULaw

In this testimony, I will explain how existing law both keeps branded drug prices high but has also enabled the development of lower-cost generic and biosimilar competition for branded prescription drugs and biological products. This competition can be used to promote access to affordable prescription drugs, benefiting not only patients but also our public payers. However, I will also explain the ways in which existing legislative and regulatory efforts have not always succeeded in promoting competition and will offer a path forward for this Committee to examine reforms that not only encourage the approval of lower-cost products but also ensure …

Antitrust, Amazon, And Algorithmic Auditing, Jens Frankenreiter, Abhisek Dash, Abhijnan Chakraborty, Saptarshi Ghosh, Animesh Mukherjee, Stefan Bechtold, Krishna P. Gummadi

Scholarship@WashULaw

In digital markets, antitrust law and special regulations aim to ensure that markets remain competitive despite the dominating role that digital platforms play today in everyone's life. Unlike traditional markets, market participant behavior is easily observable in these markets. We present a series of empirical investigations into the extent to which Amazon engages in practices that are typically described as self-preferencing. We discuss how the computer science tools used in this paper can be used in a regulatory environment that is based on algorithmic auditing and requires regulating digital markets at scale.

Constructing A Taxonomy Of Financial Consumer Protection Policy And Assessing The New Consumer Duty In The United Kingdom's Financial Sector, Iris H-Y Chiu, Wai-Yee Wan

Cardozo International & Comparative Law Review

The article critically examines the UK's Consumer Duty, introduced by the Financial Conduct Authority (FCA), arguing that while it represents a significant step in financial consumer protection, it falls short in addressing welfare outcomes and distributive justice. The Duty focuses on consumer empowerment but neglects key aspects of consumer citizenship, such as access to essential financial services and guarantees of product quality. The article proposes a taxonomy of consumer protection levels to evaluate the Duty's effectiveness and advocates for a more robust framework that prioritizes financial inclusion and long-term consumer welfare.

Reducing The American National Debt By Negotiating New Tax Practices On Internal Revenue Code Sec. 501(C) Organizations, Armando D. Gonzalez

Cardozo Journal of Conflict Resolution

No abstract provided.

แนวทางการปรับปรุงมาตรการทางภาษี เพื่อส่งเสริมและจูงใจการคิดค้นนวัตกรรมสำหรับนิติบุคคลที่มีผลขาดทุนสุทธิทางภาษีอากร, ปรียาพร ไกรศิริวุฒิ

Chulalongkorn University Theses and Dissertations (Chula ETD)

จากการวิเคราะห์ปัญหาข้อเท็จจริงที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน ที่ผู้ประกอบการที่มีผลขาดทุนไม่ได้ใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีอากรที่รัฐส่งเสริมในด้านการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีและนวัตกรรม ซึ่งให้สิทธิประโยชน์โดยการยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลและการให้หักรายจ่ายได้เพิ่ม เนื่องจากกิจการที่มีผลขาดทุนไม่เสียภาษีเงินได้นิติบุคคล ดังนั้นการยกเว้นภาษีเงินได้และการหักรายจ่ายได้เพิ่มขึ้น จึงไม่เป็นการส่งเสริมหรือจูงใจกิจการเหล่านี้แต่อย่างใด อีกทั้งกิจการที่มีผลขาดทุนมักเป็นกิจการขนาดเล็กที่มีเงินทุนจำกัดในการลงทุนเพื่อการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีและนวัตกรรม ในขณะที่กิจการที่มีกำไรสุทธิสามารถใช้สิทธิประโยชน์ในการยกเว้นภาษีอากรได้อย่างเต็มที่ ส่งผลให้เกิดความไม่เท่าเทียมกันของมาตรการทางภาษีของรัฐในปัจจุบัน จากการศึกษามาตรการทางภาษีเพื่อจูงใจให้ภาคเอกชนลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาของสหราชอาณาจักรและสิงคโปร์ พบว่าส่งเสริมให้กิจการได้รับสิทธิประโยชน์ทั้งที่มีกำไรและขาดทุน โดยกิจการที่กำไรจะได้รับการลดหย่อนภาษีเงินได้จากรายจ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา และกิจการที่ขาดทุนจะได้รับเงินชดเชยจากรายจ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา โดยเงินชดเชยดังกล่าวไม่ถือเป็นเงินได้ ทำให้กิจการมีสภาพคล่องมากขึ้น และส่งเสริมให้เกิดการลงทุนเพิ่มขึ้น แสดงให้เห็นว่ามาตรการทางภาษีของสหราชอาณาจักรและสิงคโปร์มีประสิทธิภาพในการกระตุ้นและจูงใจ ให้เกิดการลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาได้อย่างแท้จริง ดังนั้น เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของมาตรการจูงใจให้ภาคเอกชนลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีและนวัตกรรมของไทยให้มากขึ้น ซึ่งจะส่งผลต่อการพัฒนาเศรษฐกิจโดยรวมและช่วยยกระดับขีดความสามารถในการแข่งขันของประเทศ ประเทศไทยควรปรับปรุงการให้สิทธิประโยชน์ทางภาษีให้เหมาะสมและมีประสิทธิภาพในการจูงใจให้ภาคเอกชนลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาเทคโนโลยีและนวัตกรรม โดยการนำมาตรการให้เงินชดเชยจากรายจ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาของสหราชอาณาจักรและสิงคโปร์ มาปรับใช้กับมาตรการทางภาษีของไทยต่อไป

การนำดอกเบี้ยจากเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาไปใช้ลดหย่อนภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา, ศิรินาฎ เพิ่มทรัพย์

Chulalongkorn University Theses and Dissertations (Chula ETD)

เอกัตศึกษาฉบับนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาแนวทางการนำดอกเบี้ยจากเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาไปใช้ลดหย่อนภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาในประเทศไทย โดยเล็งเห็นถึงข้อจำกัดในปัจจุบันที่สิทธิประโยชน์ลดหย่อนภาษีที่เกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยอนุญาตเฉพาะดอกเบี้ยจากเงินกู้ยืมเพื่อที่อยู่อาศัยเท่านั้น เมื่อเปรียบเทียบกับนโยบายในต่างประเทศ สหรัฐอเมริกาและแคนาดาเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนในการออกแบบมาตรการสนับสนุนผู้กู้ยืมเงินเพื่อการศึกษาในรูปแบบสิทธิประโยชน์ทางภาษี สหรัฐอเมริกามีมาตรการ "Student Loan Interest Deduction" ซึ่งอนุญาตให้นำดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษามาหักลดหย่อนจากรายได้ที่ต้องเสียภาษีได้สูงสุด 2,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อปี โดยจำนวนเงินลดหย่อนขึ้นอยู่กับรายได้รวมที่ปรับปรุงแล้ว (MAGI) ระบบนี้เหมาะสำหรับกลุ่มผู้มีรายได้ปานกลางถึงสูง เนื่องจากสิทธิประโยชน์จะเพิ่มขึ้นตามฐานภาษีของผู้เสียภาษี แต่ข้อเสียคือผู้ที่มีรายได้ต่ำอาจไม่ได้รับประโยชน์เต็มที่ ในทางกลับกัน แคนาดาใช้มาตรการ "Canada Student Loan Interest Deduction" ซึ่งคำนวณเครดิตภาษีที่ 15% ของดอกเบี้ยเงินกู้ที่ชำระในปีภาษีนั้น และอนุญาตให้ยกยอดเครดิตไปใช้ในปีถัดไปได้สูงสุด 5 ปี ระบบนี้ให้ประโยชน์ที่ครอบคลุมทุกกลุ่มรายได้ เนื่องจากการคำนวณเครดิตภาษีไม่ได้ขึ้นอยู่กับฐานภาษีของผู้เสียภาษี แต่เป็นอัตราคงที่ตามจำนวนดอกเบี้ยที่ชำระจริง นอกจากนี้ การอนุญาตให้ยกยอดเครดิตช่วยให้ผู้กู้รายได้ต่ำได้รับสิทธิประโยชน์เต็มจำนวนในอนาคตเมื่อรายได้เพิ่มขึ้นจากการศึกษาแนวทางการให้สิทธิประโยชน์ของภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาเกี่ยวกับดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อการศึกษา ผู้เขียนเห็นควรว่าแนวทางที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการลดหย่อนภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาจากดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเพื่อการศึกษาในประเทศไทย คือแนวทางการให้เครดิตภาษี (Tax Credit) ตามแบบของประเทศแคนาดา แนวทางนี้ช่วยสร้างความเท่าเทียมสำหรับทุกกลุ่มรายได้ เพราะการคำนวณเครดิตภาษีไม่ได้ขึ้นอยู่กับฐานภาษีเหมือนระบบลดหย่อนรายได้แบบสหรัฐอเมริกา แต่เป็นอัตราคงที่ตามดอกเบี้ยที่ชำระจริง เช่น 5% ของดอกเบี้ยเงินกู้ ทำให้ผู้ที่มีรายได้ต่ำยังคงได้รับสิทธิประโยชน์ในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับผู้ที่มีรายได้สูงกว่า ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการลดภาระทางการเงินและช่วยกลุ่มผู้กู้ในทุกระดับรายได้ได้อย่างทั่วถึง อีกหนึ่งข้อดีที่คือการอนุญาตให้ยกยอดเครดิตภาษีที่ไม่ได้ใช้ในปีนั้นไปเครดิตภาษีในปีถัดไปได้สูงสุดถึง 5 ปี นโยบายนี้เหมาะสมอย่างยิ่งกับกลุ่มผู้กู้ที่อาจเริ่มต้นมีรายได้ต่ำหลังสำเร็จการศึกษา เช่น นักศึกษาที่เพิ่งเริ่มต้นอาชีพ หรือกลุ่มที่ยังไม่มีรายได้เพียงพอที่จะใช้สิทธิ์ได้เต็มจำนวนในช่วงแรกของการชำระหนี้ การยกยอดนี้ช่วยให้พวกเขาสามารถได้รับประโยชน์ทางภาษีอย่างครบถ้วนในอนาคตเมื่อมีรายได้ที่มั่นคงมากขึ้น

Students For Fair Admissions: Affirming Affirmative Action And Shapeshifting Towards Cognitive Diversity?, Steven A. Ramirez

Seattle University Law Review

The Roberts Court holds a well-earned reputation for overturning Supreme Court precedent regardless of the long-standing nature of the case. The Roberts Court knows how to overrule precedent. In Students for Fair Admissions v. Harvard (SFFA), the Court’s majority opinion never intimates that it overrules Grutter v. Bollinger, the Court’s leading opinion permitting race-based affirmative action in college admissions. Instead, the Roberts Court applied Grutter as authoritative to hold certain affirmative action programs entailing racial preferences violative of the Constitution. These programs did not provide an end point, nor did they require assessment, review, periodic expiration, or revision for greater …